行业动态 | 11 月 15 日至 18 日，美国零售销售高于预期，市场对美联储 12 月降息的押注再减低；中国发布公告下调出口退税，自 12 月 1 日起生效；阿里巴巴发布 2025 财年第二季度财报，净利润同比增 63%，淘宝天猫 GMV 强劲增长；英伟达新一代 Blackwell AI 芯片面临过热问题，再度延迟交付；消息称三星 XR 眼镜将配置 Gemini，或明年三季度发布。
美国零售销售高于预期，12 月降息押注减低
11 月 15 日，美国商务部公布，10 月零售销售数据环比增速 0.4%，高于预期 0.3%；9月前值从 0.4% 大幅上修至 0.8%，不过 8 月数据被下修至下降 0.1%。
最新的零售数据可能预示着一个稳健的假日购物季，结合此前高于预期的通胀数据，美联储在进一步降息时料将保持谨慎。
与此同时，鲍威尔表示“经济未传递出任何需要急于降低利率的信号，较好的经济状况使我们有能力在做决策时谨慎行事。”这番鹰派言论迅速在全球市场上掀起了轩然大波，交易员减少了对美联储 12 月降息的押注，10 年期美债收益率在 15 日创下了四个月来的最高位。
中国下调出口退税，12 月 1 日起生效
11 月 15 日，中国国家财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》。
具体包括取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税；将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由 13% 下调至 9%；自 2024 年 12 月 1 日起实施。
分析指出，税对铝的影响高于铜，短期或利空铝价内外比值，光伏出口退税减少有助于减少“内卷式”出口，而锂电就算受退税减少而涨价，在海外也仍有价格优势。未来税收补贴方式可能从补贴海外消费者，转向补贴国内消费者，这是中长期、有纵深投资机会的来源。
阿里巴巴净利润同比增 63%，淘宝天猫 GMV 强劲增长
11 月 15 日，阿里巴巴集团发布 2025 财年第二季度财报，显示公司季度收入 2365.03 亿元，同比增长 5%，低于预期 2394.3 亿元。得益于股权投资按市值计价的变化、投资减值的减少以及公司经营利润的提升，归属于普通股股东的净利润同比增长了 63%。此外，今年双 11 期间，淘宝天猫 GMV 实现强劲增长，买家数量创历史新高。
阿里最新财报的其他主要财务数据如下：
- 净利润为 435.47 亿元，同比增长 63%
- 归属于普通股股东的净利润为 438.74 亿元，同比增长 58%
- 经调整 EBITA 下降 5% 至 405.61 亿元
- 每股收益 15.06 元，高于预期的 14.93 元
- 经营活动产生的现金流量净额为 314.38 亿元，相较 2023 年同期的 492.31 亿元下降 36%。
阿里高管在电话会上表示，将继续投资电商 AI 算力，支持多款在研 AI 产品，以提升用户体验和商家服务。与微信支付整合后，阿里对新用户增长持乐观态度，计划进行中长期的用户增长和留存投入，视为未来投资重点。预计这一合作将大幅增加淘宝和天猫的月度交易用户数。
AI 芯片面临过热问题，英伟达再延迟交付
英伟达新一代 Blackwell AI 芯片在高容量服务器机架中存在严重的过热问题，导致设计调整与项目延期，使谷歌、 Meta 和微软等主要客户对能否按计划部署 Blackwell 服务器感到担忧。过热问题迫使英伟达多次修改机架设计，不仅限制了 GPU 性能，还可能损坏硬件。客户因此担心，这些技术问题会延迟数据中心的处理器部署进程。
修订后的 Blackwell GPU 于今年 10 月底才进入量产，预计最快明年 1 月底出货。英伟达发言人针对此事对回应称，公司正与云服务提供商密切合作，设计调整属于正常研发流程的一部分。英伟达希望通过这种合作，确保最终产品在性能和可靠性方面达到预期，同时加紧解决技术瓶颈。
三星 XR 眼镜将配置 Gemini，或明年三季度发布
11 月 18 日，消息称，三星与谷歌合作开发的扩展现实（XR）智能眼镜预计 2025 年下半年发布，首次生产 50 万台，将与雷朋 Meta 眼镜一样，使用高通的 AR1 芯片组。
重点关注谷歌的科技媒体 9to5google 认为，三星 XR 眼镜很可能不会配备显示屏，但可以确定的是，三星 XR 眼镜将使用谷歌开发的生成式 AI 聊天机器人 Gemini 处理 AI 任务，支持“支付”、二维码识别、手势识别等功能。
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