2022 年 9 月 16 日，国际快递集团联邦快递（ FedEx ）警告称，随着全球货运量需求下滑，全球经济衰退的风险已迫在眉睫。
FedEx 的这番警告随即引发了大范围美股抛售。道琼斯运输业平均指数（ Dow Jones Transportation Average ）应声下跌 5% ，FedEx 竞争对手——联合包裹（ UPS ）的股价亦在当日收跌约 5% 。
最终，FedEx 股价单日跌幅达 21%，而就算在 1987 年美股崩盘当日以及 2020 年 3 月新冠疫情爆发初期，该股最大单日跌幅也分别只有 16% 和 15% 。今年迄今为止，FedEx 股价已下跌38% 。
由此可见，市场上的抛售行为，正反映出投资者对于美国经济衰退的担忧。
在我们对此展开深入探讨之前，让我们先来分析一下何谓经济衰退。
何谓经济衰退？
经济是否陷入衰退，通常由美国国家经济研究局（ NBER ）正式宣布。一般当经济低迷显著持续数个月之久，便会被认为陷入衰退。
换言之，当 GDP 连续下降两个季度，即认为出现经济衰退。
当然，经济衰退不仅取决于 GDP 下滑，还取决于实际收入、就业率和消费者支出下降以及工业生产和零售额出现停滞。
衰退由哪些因素引发？
一般而言，经济增长和扩张速率不可能永远高歌猛进。若经济活动出现下降，通常是由以下多种相关因素造成的结果：
经济危机
不可预见的事件通常会对经济造成广泛影响，例如自然灾害、恐怖袭击以及近年来爆发的新冠疫情，这些事件均会短暂引发经济衰退。
消费者信心下滑
如果消费者对于经济状况产生担忧，那么通常便会保守消费，积极储蓄，从而对经济造成影响。
这是因为 GDP 中大约 70% 的比重均依赖于消费者支出。因此，当消费者支出下降时，整体经济便可能大幅放缓。
利率高企
高利率自然意味着从银行贷款的成本更高。如此一来，消费者最终将减少支出，尤其是减少对于房产或汽车这类商品的投入。
此外，由于所需资本相应增加，企业也会降低支出并减缓业务扩张。
因此，企业通常对于美联储为遏制通胀而不断加息的举措十分敏感，投资者亦对此感到焦躁不安。若想了解更多关于美国通胀的信息，请参阅《美国通胀“爆表”或将带来什么后果？》 和《通胀预期攀升下，如何抓住投资机会？》。
通货紧缩
作为通货膨胀的对立面，通货紧缩是指由于需求大幅下滑而导致价格整体水平下降的情况。
随着需求下降，卖家为了吸引买家，便会下调商品价格。反过来，消费者则会利用这种下降趋势，坐等价格进一步下降，从而造成需求再度缩减。
最终，通货紧缩拉低了经济活动和就业机会。如果放任这种情况持续下去，将对经济和就业市场造成更大伤害。
资产泡沫
资产泡沫是指在经济大衰退爆发之前，资产价格急速上涨（如互联网泡沫中的科技股等），涨幅程度远远超出资产本身的基本面。
但这些飞速上涨的价格只是由人为夸大的需求而推动的。当需求最终消散之时，便是资产泡沫破裂之日。
一旦资产泡沫破裂，价格急转直下，市场信心也将随之崩盘。最终，消费者和企业都将削减支出，导致经济陷入衰退。
经济衰退如何影响投资者？
在了解衰退的定义和导致衰退的各类原因后，现在让我们将目光投向经济衰退是如何影响投资者的。
要回答这个问题，我们需要先了解何谓商业周期。
商业周期
商业周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。其中包含了四个阶段：扩张、高峰、收缩和低谷。
在扩张和高峰阶段，经济正值蓬勃发展。如此一来，强劲的经济表现将反映在股价和股息上，从而将公司股价推至新高。
然而，当商业周期进入收缩阶段时，收入和就业率便会相应下降。即是说，由于企业难以维持盈利水平，股价通常便会出现暴跌。
在经历大幅下跌后，股价最终在某个节点企稳，这即表明经济步入了低谷阶段。
投资者如何应对衰退
阐述了商业周期后，我们将进一步阐明投资者应当如何在衰退期间避免亏损，实现盈利。
当经济衰退的凛冬将至，投资者会本能地开始担心股价是否会出现下跌以及衰退对于投资回报的影响。
在衰退期间，投资者究竟该如何自保呢？针对不同的投资者阶层，应对之道也会有所不同。
首先我们得明白，熊市并不意味着回报就毫无可能。
在某些情况下，投资者可以通过做空股票实现在下跌的市场中获利。所谓做空，便是指投资者在股价下跌时盈利，股价上涨时亏损。
从技术角度而言，因做空导致的亏损不可衡量，这是因为缺少具体的基准来衡量股价会跌到何种程度。
不过，由于做空伴随着高风险，往往只有经验丰富的投资者才会选择采取做空这种方法来应对衰退。
同时，一些投资者则会将经济衰退视为价格走低的市场。
在经济衰退期间，这些投资者会践行价值投资的理论，关注股价下跌的走势，然后逢低买入。
使用这一策略的投资者实际上是在最大限度地利用熊市，以较低的价格买入优质公司的股票。
此外，还有一些投资者则对经济衰退完全没有做出任何反应。这群投资者便是所谓的长期投资者，他们从市场上买入头寸并坚定持有，原因在于他们坚信当前暂时的波动对自己的投资并未造成太大影响。
未来展望
截至目前，美国 2022 年第一季度 GDP 同比下跌 1.6% ，第二季度则同比下降 0.9% 。由此可见，美国经济已经符合传统上对于衰退的定义。
不过，就业市场一直显示出持续走强的迹象，这证明本轮周期与传统上对于经济衰退的定义有所不同。
最终，在美国国家经济研究局正式宣布之前，美国官方尚未承认经济已陷入衰退。美国经济的未来走势，或有待市场进一步验证。
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